劣后基金是指當資金出現風險時，先賠付部分風險資金。劣質基金往往被用來應對杠桿風險。杠桿是指將借來的錢加入到現有資金中進行投資。

有優先基金和劣后基金。當投資虧損時，會先被劣后級吸收。如果次一級完全喪失，優先權也就喪失了。所以從風險的角度來看，劣后級代表風險和收益最高的一級，優先級則是風險相對較低的一級。如果在優先級和劣后級之間加一層杠桿，杠桿倍數就平方(顯著擴大)，可以節省劣后級的資金占用。